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2019-04-23 15:54:16

新浪财经讯4月18日消息科创板惊现红筹企业!

昨日晚间科创板新受理了两家企业的申请,其中智能平衡车企业九号机器人具有VIE架构、同股不同权等特征,是目前为止首家具有CDR性质的申请企业。

根据招股书资料介绍,九号智能注册在开曼群岛,采用同股不同权的架构设计。其中A类普通股持有人每股可投1票,而B类股份持有人每股可投5票,目前公司的两位创始人高禄峰、王野分别控制公司13.25%、15.40%比例的B类普通股,合计占公司投票权的比例为66.75%,为公司实际控制人。

值得注意的是,截止提交招股书,九号机器人尚未实现盈利。

2016年、2017年和2018年,九号机器人的营业收入分别为11.53亿元、13.81亿元及42.48亿元,年均复合增长率达到91.95%;但是净利润却连续3年亏损,2016年、2017年和2018年分别亏损1.58亿元、6.27亿元和17.99亿元。

对于如此严重的亏损,九号机器人解释称是由于可转换可赎回优先股的公允价值变动导致,属于非现金项目,对公司现金流量的影响有限。

严重依赖小米渠道,合作话语权较弱

九号机器人的主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年发展已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品。

这些产品的分销模式有三种,第一种就是小米定制。因为九号机器人是小米生态链企业,小米系的顺为资本和People Better分别持有九号机器人10.91%和10.37%A类股股份,共计21.28%,对应表决权为10.16%。

为小米定制的平衡车、滑板车成为九号机器人最大的收入来源。根据招股书提供的财务数据,2018年来自小米定制产品的收入24.34亿元,占2018年营业收入42.48亿元的比例为57.3%。

小米的产品最大的宣传点是性价比,也是其能快速撕开市场的竞争力之一,在平衡车、滑板车领域依然如此。招股书资料显示小米定制平衡车的平均单价为1488.24元,是公司整体平均价1847.79元的80%。

这对消费者来说自然是好事,但是对于企业成本的控制来说则是一个挑战:如何在低毛利的情况下依然做到盈利?作为小米生态链企业,在严重依赖小米渠道的情况下,九号机器人不仅仅要面对生产环节的成本控制问题,还面临着销售环节的资金回款问题。

新浪财经对比小米、京东和阿里的销售模式,发现小米是最“压榨”合作伙伴的。

以同一批销售货款为例,天猫收取净销售额的2%作为平台佣金,京东收取5%,而小米有品则收取高达10%的平台佣金,是京东的2倍,是天猫的5倍。

在具体的回款速度上,小米也是最慢的。京东一般是在客户确认收货之后的第二天将款项打回到合作伙伴账号;天猫是15天之后自动汇款;而小米有品则每月最后一天对账,3日内开票,开票后30天, 货款电汇到公司银行账户。这意味着小米有品的回款周期介于33天-63天,相对而言周期较为漫长。

小米拖延合作伙伴的付款周期,无疑对他们的现金流产生重要影响,也可以看出小米在与他们合作中的强势。

自有品牌尚难扛大旗,2018年研发投入占营收比腰斩

第二种模式是自有品牌的销售。

和其他小米生态链上公司一样,在依赖小米起家之后,九号机器人需要面临着如何降低对小米依赖的问题,开发自有品牌就是途径之一。

九号机器人开发出了自己的品牌九号平衡车等,可惜由于知名度和渠道的限制,自有品牌的销售收入规模还非常小。招股书资料显示2018年自有品牌线上加线下的销售额为8.32亿元,占2018年总营收的比重为不到20%,是目前创收能力最差的一块业务。

第三种是ODM产品,即公司提供的所有滑板车产品都根据客户要求调整外形并喷涂客户商标或双方联合商标,绝大部分此类产品会在车身上标注“POWERED BY SEGWAY”的品牌标志,上述产品主要在中国境内进行生产。招股书资料显示2018年其ODM产品直销收入为9.71亿元,占整体营收比重为22.85%。

从三块营业收入构成来看,九号机器人更像是一家代工企业,最大的代工客户是小米、其次是国际大客户的定制生产,最后才是自有品牌的生产,要想摆脱这两个渠道的限制,开发出自己的独立品牌,路还很漫长。

然而在这个独立的过程中,九号机器人的2018年的研发投入腰斩。

招股书资料显示2017年和2018年九号机器人的研发投入分别是0.91亿元和1.23亿元,分别占当年营收的比重为6.61%和2.9%,随着收入的快速增长研发支出却没有相应地增长,反而出现腰斩的情况。

来源:彩票快三最大的漏洞

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